百龙创园(605016)：健康消费刚需支撑盈利上行 在建产能稳步推进

机构：中邮证券
研究员：刘海荣/刘隆基

　　事件
　　2026 年4 月30 日，百龙创园发布2026 年第一季度报告。2026年第一季度公司实现营业收入3.93 亿元，同比增长25.32%，环比下降4.28%；实现归属于上市公司股东的净利润1.21 亿元，同比增长48.10%，环比增长16.03%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.20 亿元，同比增长45.93%，环比增长15.82%。
　　阿洛酮糖获批打开产业化空间，健康消费刚需支撑盈利上行
　　2025 年7 月，国家卫健委正式批准D-阿洛酮糖作为新食品原料，正式打开了其产业化之路。叠加《健康中国行动》将功能性代糖纳入重点支持目录并给予专项补贴，慢病防控的“饮食干预”与“减糖”刚需为行业发展提供了强有力的政策支撑。公司作为国内首家具备工业化生产阿洛酮糖及首家取得抗性糊精生产许可证的企业，依托其核心专利技术推进生产工艺改造，优化物料成本结构，凭借丰富的产品矩阵（200 多种规格型号）及优质稳定的国内外大客户资源，有望充分受益于本轮健康代糖需求的爆发与行业红利。
　　泰国智慧工厂稳步推进，全球化战略与扩产路径清晰公司当前在建项目稳步推进，产能扩张与国际化转型方向清晰。
　　“功能糖干燥扩产与综合提升项目”已高标准建成并处于调试阶段，达产后将新增1.1 万吨异麦芽酮糖等产能，进一步提升效益水平；为规避潜在的国际贸易风险并降低关税与生产成本，“泰国大健康新食品原料智慧工厂项目”正加快建设，达产后将实现年产1.2 万吨晶体阿洛酮糖、2 万吨抗性糊精等产能，极大缓解当前产能不足的局面。此外，公司在上海、济南新设立全资子公司，形成南北联动的销售体系与对接全球市场的窗口，进一步夯实公司在全球大健康产业的核心竞争力与长远发展基础。
　　风险提示：
　　宏观经济波动风险；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险。