中矿资源(002738)：2026Q1业绩高增长符合预期 既有增长、更有质量

机构：西部证券
研究员：刘博/滕朱军/李柔璇

　　事件：公司公告2026 年一季报，实现营收13.76 亿元，同比下降10.44%；归母净利润5.08 亿元，同比增长276.68%；扣非后归母净利润为4.82 亿元，同比增长1028.56%。
　　2026Q1 业绩高增长符合预期，既有增长、更有质量。根据公司公告，2026Q1实现营收13.76 亿元，同比下降10.44%；归母净利润5.08 亿元，同比增长276.68%；扣非后归母净利润为4.82 亿元，同比增长1028.56%。盈利能力和质量方面，2026Q1 毛利率为57.52%，同比提升35.24 个百分点；净利率为39.97%，同比提升31.24 个百分点；ROE 为4.07%，同比提升2.97个百分点。经营性净现金流为0.22 亿元，同比提升102.72%，业绩既有增长、更有质量。
　　1）根据公司公告，2026 年1 月，公司年产3 万吨高纯锂盐项目开始点火投料试生产运营。该项目位于江西省新余市，由全资公司中矿锂业于2025 年6 月起进行停产检修及技改工作，技改项目将进一步提高锂回收率，有效降低锂盐生产成本。
　　2）根据公司于2026 年4 月10 日公告的投资者关系管理信息，各业务板块的战略目标为：1、锂电新能源业务方面，力争2 年内自有锂矿提锂产能达到10 万吨LCE/年以上，5 年内自有锂矿提锂产能达到15 万吨LCE/年以上；2、铜矿产资源业务方面，力争2 年内铜金属产能达到5 万吨/年以上，5 年内铜金属产能达到10 万吨/年以上；3、稀有战略金属业务方面，短期内保持铯铷产品全球市场领先地位，力争5 年内新增2-4 个优势小金属品种；4、固体矿产勘查和矿权开发方面，短期内重点推进一批在手项目的增储工作；长远目标是推进自有矿权的价值转化，并在全球范围内持续获取优质矿产资源并适时开发。
　　盈利预测：我们预测公司2026-2028 年EPS 分别为4.26、6.52、8.11 元，对应PE 分别为21、14、11 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：碳酸锂价格波动、铜项目进展不达预期、小金属价格波动等。