横店东磁(002056)：2026Q1利润受汇兑损益影响 光伏业务盈利保持良好

机构：长江证券
研究员：邬博华/曹海花/王耀/申浩树

　　事件描述
　　横店东磁发布2026 年一季报，公司实现收入54.79 亿元，同比增长4.92%；归母净利3.86 亿元，同比下降15.76%。
　　事件评论
　　光伏方面，预计Q1 电池组件出货同比略有下降，主要受到行业需求偏弱影响，其中印尼电池工厂出货销往美国以外的市场；如果不考虑汇兑损益，预计盈利水平优于去年同期。
　　磁材方面，预计Q1 出货保持稳定，预计毛利率保持良好。器件方面，预计Q1 收入同比增长，预计毛利率同比提升。锂电方面，受原材料涨价影响，预计销售单价环比增加，而且毛利率亦有所提升，主要是受益于供应链管理举措。
　　其他财务指标，Q1 期间费用率为9.48%，同比增加5.62pct，其中财务费用显著增加，主要是汇兑损益波动所致；资产减值损失和信用减值损失分别为0.07、0.03 亿元。Q1 经营活动现金流净额为4.28 亿元，同比增加61.43%，主要是公司加强流动资金管理，带动经营性现金流增长所致。
　　展望后续，公司磁材器件业务保持稳健增长，寻求新材料、新器件的再突破；光伏业务深化差异化布局，实现量的稳定增长和质的有效提升；锂电业务将适时加大产能布局，有望成为公司新的增长引擎。同时，公司还计划通过不同模式的战略合作，加快进入强相关战略新兴领域。
　　预计2026 年归母净利润18.8 亿元，对应PE 为16.5 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、全球产业政策风险；
　　2、技术升级迭代风险。