蓝特光学(688127)：Q1业绩高速增长 微棱镜、玻非透镜、光学晶圆多点开花

机构：国海证券
研究员：胡剑/李晓康

　　4 月30 日，蓝特光学公告：2026 年Q1，公司实现营收4.51 亿元，同比增长76.53%，实现归母净利润1.30 亿元，同比增长184.40%，实现扣非归母净利润1.26 亿元，同比增长208.42%。
　　投资要点:
　　Q1 业绩表现强劲，三大业务线全面开花。2026Q1，公司营收同比增长76.53%，归母净利润同比增长184.40%，业绩保持高速增长，公司三大业务线全面开花，1）光学棱镜业务，消费电子终端市场需求旺盛，微棱镜产品需求量增加，同时公司前期所储备的棱镜新项目导入了量产、实现了对客户群体的开拓；2）非球面透镜业务，受益于下游光通信应用等领域的市场需求快速增加，营收贡献持续扩大，未来随着光通信市场、手持影像设备市场等快速增长，非球面透镜有望成为业绩重要增长来源；3）光学晶圆业务，终端厂商加快推出AR眼镜产品，市场需求有望爆发，带动公司光学晶圆业务规模增长。
　　毛利率与归母净利率同比大幅提升，加强费用率管控。2026 年Q1，公司毛利率为46.51%，同比+11.75pct，归母净利率为28.70%，同比+10.89pct。2026 年Q1，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.81%/3.89%/7.64%/1.06%，同比分别-0.17/-1.00/-3.44/+2.15pct，公司加强费用率管控，效果明显。
　　盈利预测和投资评级：预计公司2026-2028 年营收分别为23.76、30.90、41.42 亿元，同比分别+55%、+30%、+34%，预计归母净利润分别为6.41、8.65、11.80 亿元，同比分别+65%、+35%、+36%，对应当前股价的PE 分别为49、36、26 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：大客户依赖风险，大客户创新不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧，新技术进展