星宸科技(301536)2026年一季报点评：创单季营收记录 端边侧AI深耕落地

机构：华创证券
研究员：岳阳/吴鑫

　　事项：
　　公司发布2026 年Q1 业绩报告：公司26Q1 实现营收9.94 亿元（YoY+49.35%，QoQ+23.32%），实现归母净利润2.2 亿元（YoY+330.29%，QoQ+107.39%）。
　　评论：
　　26Q1 营收刷新纪录，净利润超预期大幅增长。26Q1 公司实现营收9.94 亿元（YoY+49.35%，QoQ+23.32%），实现归母净利润2.2 亿元（YoY+330.29%，QoQ+107.39%）。主要系存储价格上行背景下，公司通过合理传导成本、持续优化产品结构与客户结构，同时各产品线出货量同比均保持稳定增长，通过价格传导叠加出货量同比提升共同驱动业绩表现，实现连续五个季度环比增长，创下公司单季度营收新高，并创2023Q1 以来单季净利润新高。
　　端边侧AI 深耕落地，构筑全栈核心能力。公司已在中高阶智能安防、舱内感知、L0-L2 级智能驾驶、智能机器人等优质细分赛道实现规模化端边侧AI 感知及执行脑应用市场落地及领先的市场份额。（1）智能安防：落地AINVR、XVR 智能影像算力方案。（2）智能机器人：机器人芯片Q1 出货量保持百万量级规模。公司作为行业新进入者，随着上游成本逐步传导落地，叠加公司中高端机器人场景升级优化产品结构，后续12nm 小脑级别产品推出后，市场份额将进一步优化提升。（3）智能车载：公司舱内外视觉感知产品持续与国内外知名Tier1 及整车厂开展项目落地合作；在舱内辅助感知场景，公司SAC8901 与SAC8902 产品均已量产上车；面向四轮车辅助驾驶应用，公司推出SAC8905与SAC8712。其中SAC8905 面向高阶辅助驾驶与舱驾一体，NPU 算力达32TOPS ，预计27Q2 量产，SAC8712 主攻前视一体机场景及AEBS，已导入国内头部OEM 并获ASIL-B 认证。SSD2381/2386 系列在车载后装市场累计发货超200 万颗，覆盖奔驰、宝马、奥迪等品牌。（4）3D 感知：公司车载主激光雷达芯片已成功在国内一线自主品牌车企的主力车型实现量产上车。
　　战略投资元川微布局大算力领域，存储备货&12nm 放量贡献业绩增长。公司将持续采用“核心技术自研+外部合作+模型生态协同”的发展路径，完善产业布局。在高阶大算力领域布局，公司主导芯片架构设计，通过战略投资元川微达成深度技术协同，实现算力灵活拓展与延伸。伴随公司算力板卡一体化业务转型与产品算力升级，公司通过外延式战略投资，向上游芯片制造、先进封装、存储供应链以及大算力芯片、具身智能大脑、模型算法等前沿技术领域延伸。
　　此外，公司已提前锁定货源并加大备货力度，确保订单交付。叠加下半年12nm新产品逐步放量，新旧动能协同发力，有望实现持续高质量增长。
　　投资建议：考虑公司25Q4 陆续进行价格调整以及存储芯片战略储备，我们维持公司26-28 年归母净利润预测为6.34/7.63/9.16 亿元，参考可比公司估值并考虑公司26-27 年份额扩张及较高增速预期，给予公司26 年75xPE，目标价112.71 元，维持“强推”评级。
　　风险提示：技术研发不及预期、市场竞争加剧、贸易摩擦及上游供应风险