信测标准(300938)2026Q1点评：归母业绩同比增20.7% 投资存算一体化加速芯片公司

机构：长江证券
研究员：徐科/曹小敏/贾少波

　　事件描述
　　信测标准发布2026 年一季报，实现营收1.95 亿元，同比增17.5%；归母净利润0.45 亿元，同比增20.7%；扣非归母净利润0.42 亿元，同比增22.8%。
　　事件评论
　　信测汽车检测营收增速回暖。2025Q1/Q2/Q3/Q4 公司整体营收分别为1.66 亿元/2.06 亿元/2.25 亿元/2.07 亿元，同比增速分别为-8.0%/+10.5%/+22.2%/+19.0%，2025 年下半年营收增速明显回升；今年一季度延续营收高增趋势。参考2025 年各个业务板块，推测主要是汽车检测业务的回暖，2025 年公司汽车检测营收3.62 亿元，同比增18.48%，增速较2024 年有所回升；公司成立超20 年，在汽车零部件及其功能可靠性检测领域拥有较高影响力，客户包括特斯拉、理想、小鹏、长安、东风、广汽等；新能源车研发仍旧旺盛，预计行业业务量仍将保持景气；2025 年8 月成立云驰智行拓展智能网联汽车的车载通信、信息安全、总线协议及数据合规等测试能力。
　　盈利性稳中有升，现金流略有改善。2026Q1 公司整体毛利率61.9%，同比提升2.32pct，推测主要是汽车检测业务量提升带动产能利用率增加；净利率23.9%，同比+1.46pct；盈利能力略有改善。2026Q1 经营活动现金流净额0.26 亿元，同比微增2.9%，略有改善。
　　投资存算一体化加速芯片公司，拓展新兴业务。今年3 月份公司新增对外投资，持有上海锋行致远科技有限公司30%股权。上海锋行致远科技有限公司成立于2023 年，创始团队来自国内著名智能存储芯片公司的研发部门，拥有丰富的产品及方案量产经验；公司专注于边缘计算存算加速模组、整机的研发和行业应用，以超融合芯片STAR2000 为核心，实现存/算/传一体化，极低功耗；业务覆盖能源、交通、政务、应急、工业、物流等。随着AI 大模型推理需求激增和6G 技术研发推进，边缘计算将从“数据处理工具”升级为“产业智能中枢”，在智能制造、智慧城市、自动驾驶等领域发展潜力巨大。
　　2025 年信测标准设立机器人合资公司，打造未来新的增长曲线。2025 年2 月初信测标准公告与广东瓦力、公司董事长吕杰中先生合资设立“深圳信测标准机器人技术有限公司”，三方出资比例分别为60%、20%、20%；合资公司经营范围为检测机器人、工业机器人、服务消费机器人、智能机器人的研发、制造和销售，以及相关技术服务与咨询。在检测服务行业中，员工薪酬为营业成本和期间费用中占比最高的一项，智能化检测机器人的应用在中长期可降低人工成本并显著提升检测效率和准确度。
　　盈利预测与估值：预计公司2026-2028 年营收9.14 亿元/10.3 亿元/11.6 亿元，同比增13.7%/12.6%/12.4% ； 归母净利润2.34 亿元/2.72 亿元/3.21 亿元， 同比增19.1%/16.4%/17.7%，对应PE 估值54.1x/46.5x/39.5x；维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、行业竞争加剧导致盈利性下降风险；2、实验室产能利用率不及预期风险。