浙江荣泰(603119)：盈利能力稳健 打造精密结构件第二增长曲线

机构：天风证券
研究员：孙潇雅

　　营收净利双增超20%，盈利能力稳步提升
　　2025 年公司实现收入13.8 亿元，YOY+21.2%，归母净利润2.8 亿，YOY+20.9%，扣非归母净利2.5 亿，YOY+18.8%。2025 年公司销售毛利率34.9%，同比+0.3pct；销售净利率20.5%，同比+0.2pct。
　　布局精密构件，打造第二增长曲线
　　公司凭借多年积累的技术优势、大规模生产经验以及稳定的优质客户群体，采取并购优质企业与新设主体双管齐下的策略，积极进军机器人精密结构件市场。这一举措旨在打造与现有主营业务相互补充、协同发展的业务格局，为公司开辟新的增长引擎，推动业务向多元化方向迈进。
　　信息化与智能化加速，提升精益制造水平
　　公司持续加大信息化基础设施投入，加速智能制造设施建设，实现了供应链与生产系统的深度融合，推动物料流转、产品加工及零部件检测等核心生产环节的自动化、数字化与智能化升级。同时，公司积极打造绿色智能工厂，全面提升质量管理水平。目前，公司已获得IATF16949 汽车行业质量管理体系、ISO9001 质量管理体系、ISO14001 环境管理体系及ISO45001职业健康安全管理体系等多项认证。此外，公司产品已通过UL 等国际权威认证，并严格符合FDA、RoHS 及REACH 等相关法规与合规要求。
　　高强度研发投入，夯实技术领先优势
　　2025 年公司研发投入6,547.11 万元，占比4.76%，持续强化研发优势以优化产品性能、响应定制需求，并前瞻布局新材料新技术，巩固市场竞争力。
　　2025 年末，公司拥有71 项发明、201 项实用新型及6 项外观专利，参与制定15 项标准，建成省级企业研究院等多个创新平台，承担多项省市级重点项目。2025 年，公司先后获评浙江省工业新产品、省级企业技术中心，"柔性涂层云母复合材料"入选浙江制造精品。
　　投资建议
　　相比上一次盈利预测（2024 年11 月），考虑到公司第二增长曲线业务还未大规模起量，我们下调公司26 年归母净利润至4 亿元（此前预测4.5 亿元），并预计27、28 年归母净利5.5、7.7 亿元，调整至“增持”评级。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期、新产品开拓不及预期、贸易摩擦、原材料大幅涨价、竞争情况加剧等。