龙净环保(600388)2026年一季报点评：业绩超预期拟更名紫金龙净 紫金引领全球矿山绿能启航

机构：东吴证券
研究员：袁理/曾朵红/任逸轩

　　投资要点
　　事件：公司公告2026 年一季报，2026 年一季度公司实现营业收入23.74亿元，同比增长20.77%；归母净利润2.44 亿元，同比增长31.89%；扣非归母净利润2.25 亿元，同比增长30.49%；加权平均ROE 同比提高0.4pct，至2.2%。
　　业绩同增32%，我们预计还原后真实经营业绩增速更高。2026 年一季度公司实现营业收入23.74 亿元，同比增长20.77%；归母净利润2.44 亿元，同比增长31.89%；扣非归母净利润2.25 亿元，同比增长30.49%。
　　2026 年第一季度公司财务费用0.43 亿元，同比增加0.29 亿元，其中扣除利息费用和利息收入后的财务费用为0.24 亿元（25 年同期为-0.02 亿元），我们预计是受到汇兑损益的影响。根据公司2025 年年报，公司转让乐清市柳市垃圾焚烧发电项目，合并范围在2026 年有所变化。考虑以上因素加回，我们预计公司真实经营业绩增速更高。
　　环保设备新签订单维持稳健，在手订单提升且充足。2026 年第一季度公司新增环保设备工程合同共计26.1 亿元，同比-0.57%，结构上来看，电力行业占比72.14%，非电行业占比27.86%；截至2026/3/31，公司在手环保设备工程合同198.26 亿元，较2025/3/31 和2025/12/31 分别增加4.05 亿元和9.36 亿元。订单储备充足。
　　拟更名紫金龙净，紫金引领全球矿山绿能启航。公司中文名称拟变更为紫金龙净环保新能源股份有限公司，证券简称拟变更为紫金龙净，变更后的公司名更好体现产业布局、未来战略方向以及和紫金矿业的协同优势。紫金引领下，公司持续聚焦矿山微电网&矿卡电动化无人化，构建矿山绿色能源综合解决方案。根据2025 年公司年报，1）绿电板块：截至2025/12/31 公司矿山绿电国内外已投运绿电总装机容量约1.2GW，贡献规模利润，新项目进度来看，西藏麻米措420MWp 光伏+1650MWh储能“源网荷储一体化”能源站项目按计划开展建设，刚果（金）凯兰庚140MW 水力发电机组+60MWp 光伏（一期）项目详细设计、施工准备等相关工作稳步推进，项目储备充足。2）电动矿卡：公司自主研发大型电动矿卡并建成总装生产线。2025 年，公司突破大吨位纯电动矿用自卸车技术壁垒，下线并交付首台LK220E 电动矿卡，并与西藏巨龙铜业签订首批购销合同。推进更大吨位LK350E 电动矿卡、无人驾驶LK110EI电动矿卡研发，其中LK110EI 实现紫金山金铜矿采购订单签订，助推绿色矿山建设与智能化转型，加快形成战略增长极。
　　盈利预测与投资评级：矿业是双碳绿能最佳的应用场景之一，紫金矿业持续赋能，矿山绿电与矿山新能源矿卡双轮驱动，助力矿业持续成长与绿色转型。我们维持2026 至2028 年归母净利润预测14.1/17.5/20.2 亿元，2026 至2028 年PE 为18/14/12 倍（估值日2026/4/22），维持“买入”评级。
　　风险提示：项目投产进度不及预期，市场竞争加剧等