研报掘金丨方正证券：予福龙马“推荐”评级，新能源装备与服务双轮驱动增长

方正证券研报指出，福龙马盈利能力持续修复，新能源装备与服务双轮驱动增长。2025年公司实现营业收入49.26亿元，同比下降2.25%；实现归母净利润1.55亿元，同比增长6.69%。2026年一季度实现营业收入13.15亿元，同比增长12.98%；实现归母净利润0.65亿元，同比增长2.84%。环境服务业务稳健，在手订单充裕，现金流改善。截至年末，应收账款账面价值27.32亿元，合同资产账面价值为9.11亿元，随着化债政策的持续落地，公司回款情况有望进一步优化。新能源产品表现亮眼，机器人业务稳步推进。此外，公司积极拓展海外市场，在乌兹别克斯坦、墨西哥、越南、意大利等地取得突破，海外业务有望成为新增长点。给予公司“推荐”评级。