远望谷(002161)：RFID传统主业守正创新 TOC消费物联网开新局

机构：开源证券
研究员：陈蓉芳/初敏

　　RFID 物联网龙头迎AI 赋能新周期，治理优化+延伸C 端筑牢成长根基作为国内首家 RFID 行业上市企业，远望谷深耕 RFID 领域三十载，是全球领先的 RFID 产品和物联网解决方案供应商，依托管理层年轻化市场化变革、股权激励与定增预案落地，公司经营基本面持续改善，2025Q1-Q3 营收同比 +11.2%，扣非归母净利润亏损同比大幅收窄。公司把握 AI 与物联网深度融合趋势，打造 B 端产业物联网 + C 端消费物联网双轮驱动格局，充分享受 RFID 行业扩容与技术升级红利。我们预计 2025-2027 年公司实现营收 5.93/6.47/7.11亿元，同比 + 8.7%/+9.1%/+9.8%；归母净利润0.89/0.78/1.10 亿元，同比 +221%/-13%/+41.3%，对应 EPS 为 0.12/0.11/0.15 元，当前股价对应 PE 为58/66.7/47.2 倍，首次覆盖，给予 “买入” 评级 　　AI 助力RFID 赛道重构，公司技术先发优势显著超高频 RFID 标签市场增长态势明确，预计 2025-2029 年全球超高频 RFID 标签出货量复合增速达 14.1%，电信哑资源、农副产品、工业生产等新兴赛道出货量增速领跑，非鞋服新型快消品库存管理处于起步阶段，结构性渗透机遇凸显。
　　随AI 与 RFID 的深度融合推动行业从 “物的连接” 向 “智能体协作” 进化，国内厂商凭借本土化优势与一体化解决方案能力，市场份额有望持续提升。公司积极推进高校产学研合作，核心技术竞争力突出，垂直领域客户绑定关系深厚。
　　物联网B 端C 端双轮驱动，战略投资可控核聚变赛道公司在稳固 B 端智慧铁路、文旅、电力等传统赛道的基础上，加码 C 端消费物联网赛道， 在谷子经济和宠物经济形成差异化布局。谷子经济以RFID/NFC/AR 技术为核心切入文旅文创场景，已覆盖全国 800 余家文旅项目，并推出全球乐园谷子经济合作计划；宠物经济成立全资子公司打造智能硬件矩阵，成熟团队快速推动业务生态落地。2026 年3 月公司完成对整流设备制造商荣科恒阳的天使+轮投资，后者深耕核聚变领域多年，积累等离子体所等国内核心客户资源，有望携手推进核聚变电源领域的规模化发展
　　风险提示：头部厂商抢占份额风险、技术迭代风险、TOC 业务拓展不及预期。