龙迅股份(688486)2026年一季报业绩点评：利润增速亮眼 产品矩阵拓展加速

机构：东吴证券
研究员：陈海进/李雅文

　　投资要点
　　26Q1 营收稳步增长，利润增速亮眼。据公司26 年第一季度报告，26Q1实现营收1.28 亿元，yoy+17.57%；毛利率54.90%，同比上升0.47pcts；归母净利润0.38 亿元，同比增长33.57%；销售净利率29.71%，同比增长3.56pcts；研发投入0.29 亿元，同比增长4.87%。
　　高速混合信号芯片赛道迎AI+国产替代双轮驱动，26 年行业增长确定性凸显，公司核心赛道充分受益。据SIA 数据显示，2025 年全球半导体销售额创下有史以来最高年度销售额纪录，达7917 亿美元，同比增长25.6%，伴随AI 大模型、智能体、新能源汽车等新兴场景的爆发式需求，预计2026 年全球销售额将达到1 万亿美元。据CSIA 相关数据预测，2025 年中国芯片设计公司达到3901 家，全行业销售额预计为8357.3 亿元，相比2024 年增长29.4%，已成为全球集成电路产业增长的核心支撑力量。细分赛道方面，据Coherent Market Insights 预测，混合信号集成电路市场2025 年达1405.6 亿美元，2032 年将达2318.3 亿美元，2025-2032 年CAGR 为7.4%。当前行业正处于技术加速迭代、国产替代深化的关键期，AI 驱动的终端智能化、车规互联、数据中心高速传输等需求持续爆发，Chiplet、异构集成技术加速普及，为高速混合信号芯片带来广阔增量，2026 年行业将持续受益于场景升级与国产替代，成长空间明确。
　　公司深耕高速混合信号芯片领域，车载SerDes 芯片&视频桥接芯片多赛道布局打开26 年成长空间。公司采用Fabless 轻资产运营模式，聚焦高速混合信号芯片研发，依托专有Clear Edge 技术平台，形成400 余项核心自主知识产权，相关IP 已实现量产，可支持最高20Gbps 单通道传输速率，覆盖HDMI2.1、DP2.1、USB4、MIPI 等主流高速接口协议，视频分辨率最高支持8K，在信号完整性、低延迟、低功耗等关键指标上具备国际竞争力，是国内少数可在高速接口领域与TI、ADI 等国际巨头直接竞争的芯片设计公司。截至2025 年末，公司在视频桥接芯片细分赛道稳居国内龙头，车载领域已有19 颗车规级芯片通过AEC-Q100Grade2 认证，车载SerDes 芯片组（单通道8.1Gbps）完成技术优化并进入全面市场推广阶段，同时深度布局AI&HPC、AR/VR 等前沿场景，技术壁垒持续筑牢，多场景布局打开长期成长空间。
　　盈利预测与投资评级：作为从事高速混合信号芯片研发和销售的公司，龙迅股份在A 股市场具有稀缺性。我们基于公司最新公告，调整公司2026-2027 年盈利预测，预计实现归母净利润2.8/4.3 亿元（前值：2.9/4.7亿元），新增2028 年归母净利润预测为6.1 亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：研发失败风险，存货减值风险，政策变化波动风险。