国能日新(301162)2025年报点评：功率预测业务持续高增 创新业务有望打开市场

机构：西部证券
研究员：杨敬梅/刘荣辉/卢可欣

　　事件：2026 年4 月10 日，公司发布2025 年年度报告；2025 年全年，公司实现营收7.17 亿元，同比+30.49%；归母净利润1.30 亿元，同比+39.18%；扣非归母净利润1.23 亿元，同比+49.58%；销售净利率18.45%，同比+1.24pct。单看2025Q4，公司实现营收2.18 亿元，同比+17.71%；实现归母净利润0.55 亿元，同比+35.78%；实现扣非归母净利润0.54 亿元，同比+38.06%；销售净利率25.14%，同比+3.23pct。
　　功率预测引领业绩增长，服务场站数量持续高增。2025 年功率预测业务营收4.41 亿元，同比+42.58%；毛利率61.75%，同比-7.59pct，主要原因系产品收入结构中硬件占比提升导致毛利率偏低。分布式光伏新政对新增分布式光伏电站的“四可”要求持续推动公司功率预测业务持续增长，分布式电站占比显著提升，截至2025 年年底，公司功率预测服务场站数量6029 家，较2024 年年底净新增1684 家，同比增速达39%，净增数量远超往年历史同期水平，细分行业市占率保持领先。
　　创新业务多点开花，AI+新能源开启成长新篇章。2025 年公司完成“旷冥”大模型3.0 迭代，引入AI 算法等优化电力交易策略。随着我国电力市场化改革深化，多类型主体参与电力交易需求有所增长，公司在19 个省份已完成电力交易产品相关研发工作，在发电侧、用户侧、独立储能等新兴主体均有定制化解决方案。储能EMS、虚拟电厂等产品亦有新的升级产品，依托大模型实现能源管理链路协同。微电网业务在海外多地布局，已形成并网调度型、并离网切换型及离网保供型等多类应用场景，有望规模化推广。
　　投资建议：分布式光伏功率预测为公司业绩增长提供基本支撑，电力交易等创新业务随着我国电力市场化的深入而逐步迎来新机遇。我们预计2026 年-2028 年公司实现归母净利润1.83/2.75/4.22 亿元，同比+40.2%、+50.5%、+53.5%，对应EPS 为1.38/2.07/3.18 元，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策落地不及预期；电力投资不及预期；市场竞争加剧。