研报掘金丨浙商证券：中国银行盈利增长提速，境外业务靓丽，不良双降超预期

浙商证券研报指出，中国银行盈利增长提速，境外业务靓丽。2025A营收、归母净利润同比分别增长4.5%、2.1%，增速环比25Q1~3分别提升1.8pc、1.1pc，盈利增长提速，好于市场预期。2025年末，中行在中国境内及境外64个国家和地区设有机构，覆盖45个共建“一带一路”国家和地区，在境外16个国家和地区担任指定人民币清算行。全球化布局的领先优势使得中行形成了自身的发展特色，境外业务对全行的盈利贡献持续提升。不良方面，25Q4末不良率环比25Q3末下降1bp至1.23%，不良贷款余额环比下降6.3亿元，不良双降超预期。目标价6.74元/股，对应目标估值2026年0.75xPB，现价空间19%。