龙净环保(600388)：合作亿纬锂能 参股20%投资建设60GWH储能电池工厂

机构：东吴证券
研究员：袁理/曾朵红/任逸轩

　　事件：2026 年4 月7 日，龙净环保发布《关于与亿纬锂能共同投资设立合资公司的公告》，拟与亿纬锂能在福建省龙岩市上杭县设立合资公司，共同投资建设60GWh 大容量储能电池工厂，聚焦大容量、长循环储能电芯制造。
　　合作投资60 亿建设60GWh 储能电池工厂，龙净环保参股20%。龙净环保和亿纬锂能拟在福建省龙岩市上杭县设立合资公司（福建亿纬锂能有限公司），作为建设60GWh 大容量储能电池工厂的实施主体。项目预计总投资约60 亿元，合资公司注册资本为9 亿元，其中亿纬锂能持股80%，龙净环保出资1.8 亿元持股20%。后续若需增资，原则上按股权比例等比例实缴，龙净环保累计出资额不超过2.4 亿元。
　　协同深化，提供绿色矿山场景解决方案，赋能矿山电动化转型。龙净环保与亿纬锂能自2024 年起，基于现有电芯业务已经构建了深度协同体系。技术层面，亿纬锂能全面输出314Ah 等型号电芯核心技术、生产工艺与质量标准；供应链层面，亿纬锂能依托自身供应链优势为龙净环保提供关键原材料采购支持，龙净环保负责储能电芯规模化生产，形成“技术输出+生产制造+市场拓展”的分工协作模式。此次双方将进一步探索更深入的合作模式。龙净环保对亿纬锂能开放应用场景，在新能源矿卡、矿山微电网等多领域进行联合开发，亿纬锂能将发挥电池技术迭代与规模化交付的核心能力，与龙净环保的矿山场景产品和制造优势形成合力，提供绿色矿山场景解决方案，赋能矿山电动化转型。
　　切入大容量储能电芯，深化新能源产业链一体化布局。2025 年公司储能业务扭亏为盈，实现营收19.27 亿元（同比+523.08%），毛利润1.78 亿元（同比+279.16%），毛利率9.25%（同比-5.93pct）。电芯累计交付约8GWh（95%以上外销），实现盈利，且在原产线预留区域新建的第三条生产线于2026 年2 月投产，电芯总产能提升至13GWh/年，订单排产期已至 2026 年底。此次合作，公司正式切入大容量储能电芯的研发、生产与制造环节，推动公司新能源产业链进一步延伸与完善，培育新的利润增长点。
　　盈利预测与投资评级：矿业是双碳绿能最佳的应用场景之一，紫金矿业持续赋能，矿山绿电与矿山新能源矿卡双轮驱动，助力矿业持续成长与绿色转型。我们维持2026 至2028 年归母净利润预测14.1/17.5/20.2 亿元，2026 至2028 年PE 为17/14/12 倍（估值日2026/4/10），维持“买入”评级。
　　风险提示：项目投产进度不及预期，市场竞争加剧等