研报掘金丨开源证券：维持盐津铺子“买入”评级，看好公司后续成长

开源证券研报指出，盐津铺子2025年实现收入57.6亿元，同比增长8.6%，实现归母净利润7.5亿元，同比增长16.9%，2025Q4单季度营收13.4亿元，同比下降7.5%，归母净利润1.4亿元，同比下降2.1%。魔芋产品高速增长，品类聚焦渠道优化。分渠道看，公司2025H2线下/线上渠道收入分别为24.7/3.5亿元，同比+9.2%/-40.1%，主因公司调整电商低毛利品类，线上短期收入有所拖累。公司2025年海外收入1.7亿元，同比增长172.5%，海外市场布局“Mowon”品牌。展望2026年公司渠道不断招商铺货，零食量贩等渠道持续拓店贡献增长，储备豆制品、海味零食等潜力新品。公司魔芋大单品增长势能强劲，利润率表现亮眼，客户持续拓展，网点覆盖有序推进，看好公司后续成长，维持“买入”评级。