广和通(300638)：研发投入持续加大 车载业务成中长期亮点

机构：招商证券
研究员：梁程加/李哲瀚

　　事件：公司3 月30 日晚发布《2025 年年度报告》，公司实现营业收入69.88亿元，同比下降14.67%；归属上市公司股东的净利润3.47 亿元，同比下降48.05%，剔除锐凌无线车载前装无线通信模组业务的影响，归属于上市公司股东的净利润同比下降16.23%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.13 亿元，同比下降37.88%。
　　业绩承压显韧性，聚焦端侧AI 与智能汽车打造增长新引擎。单季度来看，2025Q4 公司实现营业收入16.22 亿元，同比下降17.76%，环比下降2.22%；归母净利润3085.47 万元，同比上升92.44%，环比下降68.61%；扣非归母净利润1636.03 万元，同比下降69.74%，环比下降82.72%。公司大力发展“通信+计算”的综合解决方案、端侧AI、机器人等业务，智能模组、解决方案业务的收入占比持续提升。
　　端侧AI 领域技术布局行业领先。端侧AI 领域，公司升级Fibocom AI Stack 2平台，适配高通、爱芯、MTK 等主流芯片平台及前沿模型，推出集成豆包、千问等大模型的Fibocom AI Cloud 平台，为智能硬件提供IoT 管理及模型调用支持；自研情绪感知、意图理解等端侧模型，并实现Qwen3 开源模型在AI 模组的行业首批适配。同时开发具身智能机器人平台Fibot，构建感知-决策-执行生态，推出机器人本体+AI 一体机+云平台解决方案。
　　拟收购航盛电子，或与广通远驰形成车载业务战略协同。3 月24 日晚，公司发布《关于筹划重大资产重组的提示性公告》，拟以现金方式购买航盛电子控制权。航盛电子主营业务为汽车电子产品的研发设计、生产与销售，为汽车整车企业研发生产智能网联汽车信息系统、智能驾驶辅助系统、新能源汽车控制电子系统等产品；子公司广通远驰聚焦5G 车联网模组和AI 智能座舱SIP 两大主线，布局全平台车规级解决方案，并探索AI 大模型在5G 信号优化等场景的应用——本次交易完成后，航盛电子与广通远驰或形成深度融合和协同。
　　投资建议：根据IoT Analytics 统计，2025 年全球物联网终端数达211 亿，同比增长13%，其中蜂窝物联网连接占比22%。依托全球化布局及大客户战略，公司在行业增长背景下具备长期发展动能，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险、下游需求波动风险、全球经贸摩擦风险。