鼎捷数智(300378)2025年年度报告点评：业绩实现稳健增长 引领AI数智技术创新

机构：国元证券
研究员：耿军军

　　事件：
　　公司于2026 年4 月1 日收盘后发布《2025 年年度报告》。
　　点评：
　　2025 年营业收入同比增长4.39%，扣非归母净利润同比增长2.47%2025 年，公司实现营业收入24.33 亿元，同比增长4.39%，实现归母净利润1.63 亿元，同比增长5.04%，实现扣非归母净利润1.41 亿元，同比增长2.47%，经营活动产生的现金流量净额为3.32 亿元，同比增长565.70%。
　　分产品来看，自研数智软件产品实现收入7.02 亿元，同比增长5.93%，毛利率为100%；数智一体化软硬件解决方案实现收入5.71 亿元，同比增长2.97%，毛利率为22.46%；数智技术服务实现收入11.60 亿元，同比增长4.19%，毛利率为51.24%。
　　加大研发投入力度，引领AI 数智技术创新前沿公司始终将研发与创新作为发展的核心驱动力。2025 年，公司的研发投入为3.44 亿元，同比增长3.58%，占营业收入的比例为14.15%，其中，研发支出资本化的金额为1.64 亿元，占研发投入的比例为47.70%。截至2025年12 月31 日，研发人员数量为1546 人，占公司员工人数比重达31.80%，为公司“智能+”战略的实施提供了坚实的人才保障。公司针对AI 前沿趋势持续深研，率先提出“数智驱动”理念，首创“SUPA”模型重构数据应用流程，并确立了面向AI 时代的数字物理双世界模型架构。依托鼎捷雅典娜底座这一核心载体，公司将前沿理论转化为数智生产力，2025 年推出智能数据套件等多项创新成果，实现了从理论模型到商业价值的有效转化。
　　持续升级鼎捷雅典娜数智底座，升级并丰富AI 智能体应用矩阵2025 年，公司持续升级鼎捷雅典娜数智底座，致力于构建开放协同的平台生态，持续提升底座的灵活度与兼容度。在数据增值方面，公司构建了从“物理连接”到“智能洞察”的高效路径。基于数据编织(Data Fabric)理念构建的数据联邦引擎，打破了系统间的物理边界，实现跨源异构数据的敏捷调用；配合新引入的向量化计算引擎，大幅提升了海量数据的处理性能。基于底座能力，公司创新推出了归因分析、智能分析等场景，将原始数据转化为即时可用的经营洞察。公司基于AI 智能套件能力，与伙伴深度配合，累计进行了数十个应用的开发工作，涉及生产、销售、财务等管理领域。
　　盈利预测与投资建议
　　公司是领先的数据和智能方案提供商，致力于将深厚的行业积淀与前沿的AI 技术深度融合，未来持续成长的空间较为广阔。预测公司2026-2028 年的营业收入为25.94、27.46、28.87 亿元，归母净利润为1.98、2.27、2.52亿元，EPS 为0.73、0.84、0.93 元/股，对应的PE 为52.48、45.58、41.20倍。考虑到行业未来的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　公司部分股东和子公司住所地有关规定发生变化导致的风险；无实际控制人风险；业绩增长放缓的风险；人力成本上升风险。