研报掘金丨东吴证券：维持宇通客车“买入”评级，出口高增推动利润/分红大超预期

东吴证券研报指出，宇通客车出口高增推动利润/分红大超预期。2025年公司实现营业收入414亿元，同比+11%；归母净利润55.5亿元，同比+35%，公司2025年业绩超过我们预期。出口驱动盈利改善，减值损失大幅收窄。全年分红超预期，股东回报较高。根据中客网数据，宇通客车25年新能源出口占总出口比重为23%（24年为19%），说明公司出口销量的大幅增长，主要来源于电车出口高端化的结构优化趋势。考虑到内需仍就有压力，但是出口势头良好，维持“买入”评级。