华兴资本(01911.HK)大幅扭亏为盈迎来四年内最强财报，利润破亿只是开始

在深海勘探中，真正能够抵达海底的潜航器，必然具备超强的耐压能力。因为每下潜10米，就要多承受1个大气压的压强。

资本市场一如汹涌而深邃的海洋，往深处有水压、有暗流，但更有丰富的矿藏资源。当市场波动时，多数人选择放弃继续下潜，而真正的长期主义者却在深水区持续作业，耐心寻找待挖掘的高价值资产，精心打磨每一个项目。待深潜者再次浮出水面，便注定是满载而归。

华兴资本正是这样一艘深潜器。

2025年，华兴实现总收入11.98亿元，同比增长43%，经营利润1.33亿元，大幅扭亏为盈。

这份答卷证明：它不仅在蓝海深处从容穿行，还找到了属于自己的矿藏。而支撑它完成这次深潜的，是三重视野的层层递进——清醒的洞察、勇敢的参与、耐心的创造。

一、清醒的洞察者：深潜之前，先看清海底地形

深潜的第一步，不是下潜，而是看清海底的地形。在资本市场，这意味着洞察周期的本质，锚定自身的坐标。

过去几年，中国私募股权市场经历了周期性调整，表面是市场流动性的波动，但本质上，是资本市场从“流量红利”向“价值深耕”的切换。

基于这一判断，华兴资本坚守自身在新经济领域的核心优势，明确了“我是谁”的定位，聚焦科技创新赛道。

在战略执行层面，华兴资本在AI与具身智能成为市场热点伊始，便开始了系统性的布局。

从华兴资本投资银行业务已披露的项目来看，从AI大模型与基础设施层的智谱、硅基流动，到具身智能领域的星海图，从世界模型领域的光轮智能，到产业AI应用与AI4S领域的明心数智、若生科技，华兴资本都持续提供资本与战略支持。

这种快速切入、全面布局的能力，既是长期专注与深度研究带来的必然结果，也是卓越团队与正确决策的直接体现。

与此同时，华兴资本始终保持财务上的审慎与稳健，为应对市场波动、业务扩张打下坚实基础，这也是其能在行业洗牌中站稳脚跟的重要原因。截至2025年底，集团高流动性资产达44.6亿元人民币，现金储备充足。这种财务上的深厚储备，也为后续的战略布局提供了充足弹药。

华兴资本用行动证明，唯有洞察本质、锚定坐标，才能在周期更替中立于不败之地。

二、勇敢的参与者：深潜之中，持续作业才有收获

看清方向之后，真正的考验是躬身入局。深潜者知道，只有在深水区持续作业，才能触达别人无法触及的矿藏。

华兴资本用实际布局回答了“我为何而生”的命题：为创新科技企业提供综合性金融服务，在服务企业成长过程中实现自身价值。具体来看，这体现在三大业务板块的持续深耕与多元化布局中。

首先是2025年财报中最耀眼的主角，投资管理。2025年，该业务实现营收7.3亿元，同比大增132%。

从规模看，投资管理板块保持稳健。截至2025年底，总AUM（资产管理规模）约300亿人民币，在行业整体经历周期起伏的背景下，展现了较强的抗波动能力。

更重要的是，退出方式日益多元化，真正实现了“既能投得进去，也能退得出来”。

同时，当期入表的已实现附带权益持续释放，累计未实现附带权益达13亿人民币（相应净附带权益4亿元），为未来的利润增长埋下了坚实的伏笔。

与此同时，华兴投资管理业务还在科技、医疗等领域储备了一大批极具潜力的优质项目。2025年，华兴资本被投企业找钢、威高血净、Circle、药捷安康、创响生物、明略科技等已成功登陆港美股、A股资本市场。未来，随着更多项目走向境内外资本市场，华兴也将获得源源不断的“新弹药”。

其次，投资银行板块保持着精准发力的态势。AI及具身智能已经成为华兴私募融资领域最核心的业务驱动力，全年完成了多笔相关领域交易，占其私募业务交易规模近80%。而医疗生命健康、先进制造和低空经济等重点创新领域，投行业务团队年内完成天境生物、三一氢能、沃兰特等项目的高质量交付。

并购业务方面，华兴资本从来都不是一家单纯的财务顾问，而是复杂交易的“组织者”与“协调者”。报告期内，华兴完成了北森收购酷学院、京东物流收购跨越速运、国锐生活收购春雨医生等经典案例，展现出大多机构所不具备的强大业务整合能力。港美股业务则以多产品矩阵灵活发力，通过港美股IPO、ATM、跨境退出等多种业务方向，服务企业全球化发展。

华兴证券则聚焦细分赛道，特色化构建护城河。2025年，华兴证券零售经纪业务表现尤为亮眼，多多金APP累计注册用户数较2024年末增长47%，零售经纪业务收入同比增长55%，贡献了华兴证券总收入的43%。自营投资方面，基金组合收益率达22%+，展现了稳健的投资能力。

三大业务板块坚守合规底线并行发力，不仅让华兴资本在行业承压期交出了一份扎实的成绩单，更验证了其全盘战略的有效性，将专业能力转化为实绩，在产业协同中兑现价值，这才是参与者最有力的姿态。

三、耐心的创造者：深潜之后，建好耐压舱才能再次下潜

一次成功的深潜抵达的不仅是终点，还是下一次深潜的起点。真正的深潜者，懂得在每一次作业后加固自己的耐压舱，为更深的探索做好准备。

华兴面向未来的根本答案，藏在三重布局之中。

第一重布局，是对新赛道的精准卡位与持续深耕。

在科技变革的浪潮中，华兴深知，今天的核心业务，明天可能就会成为红海。因此，它始终保持着对产业趋势的敏锐洞察，敢于在“无人区”提前落子。

在传统金融领域的前沿赛道中，华兴早已不是简单的“服务者”，而是深度融入产业生态的“共建者”。它与一批AI、先进制造、医疗健康等最前沿的科技企业形成了紧密的共生关系。未来，随着这些企业从初创走向成熟，从一级市场走向二级市场，将持续释放价值。

第二重布局，是自营投资能力的纵深跃升。

华兴深知，构筑未来竞争力的关键，在于立足既有能力，主动向更广阔疆域纵深拓展。

基于这一判断，华兴正以自营投资能力为引擎，在深耕主业的同时主动拓展业务边界，于传统与新兴领域并行发力。

2025年底，其全资子公司以3.08亿元的对价，收购本息总额高达74.29亿元的个人消费贷不良资产包，正式切入多样性资产赛道。这一布局，既以极低成本锁定高潜在回报，也将投资能力从成长性溢价延伸至多样资产折价领域——折价捕获，同样是价值发现的一种形态。

在数字资产领域，华兴同样展现出先行者的魄力。通过前瞻性布局与战略合作，华兴正以合规稳健为原则，积极探索数字资产的创新边界，将多年积淀的专业禀赋在新兴赛道延伸拓展。

从多样性资产的折价捕获，到数字资产的前沿布局，华兴以自营投资的深厚功力，在新兴领域不断前行。这种敢于在新领域不断探索的精神，既是华兴历来的先手优势所在，更是为股东创造价值的坚实根基。

第三重布局，是对长期主义的坚守与价值承诺。

对于华兴而言，这种长期主义体现在对创新科技企业的深度陪伴上。不同于一般机构“做完一单即离场”的思维，华兴选择与企业共同成长，在企业成长的全周期中持续创造价值。

这种长期主义，更体现在对LP利益的守护上。截至目前，华兴管理的11支主基金中，已有5支基金及若干项目基金的DPI超过100%，并实现附带权益。这意味着，华兴不仅为LP创造了实实在在的现金回报，更证明了其在新经济投资领域的专业能力。

华兴资本选择以战略转型、业务创新与生态构建，打造适配时代变革的综合性金融服务能力，成为新经济领域值得信赖的“长期陪伴者”——这是它穿越周期的答案，也是它通往未来的正确路径。

四、结语

利润破亿，是华兴2.0时代的精彩序章。但比业绩反转更值得期待的，是它构建的长期竞争力：具备前瞻视野的洞察能力、迭代升级的核心能力、穿越周期的战略定力。这些看不见的“耐压舱”，是华兴面对未来时最可靠的底气。

真正的深潜者，从不满足于一次浮出水面的成功。退潮时，他们沉得下心、扎得够深；涨潮时，他们敢于破浪、乘势而上。如今，凭借在前沿领域的深厚积累、稳健的资产负债表以及清晰的战略路径，2.0时代的华兴资本正迈向更高质量的发展阶段。利润破亿，只是一个起点；属于华兴的更大篇章，正加速开启。