万达电影(002739)：拟变更公司名称 关注品牌焕新升级潜力

机构：中金公司
研究员：张雪晴/焦杉

　　公司近况
　　公司2026 年3 月27 日发布董事会通过拟变更公司名称的议案：
　　公司名称拟变更为“儒意电影娱乐股份有限公司”；证券简称拟同步变更为“儒意电影”；公司名称变更完成后，万达影城品牌将保留，持续提供优质观影与线下娱乐服务。
　　评论
　　打通线上线下渠道生态，进一步加强协同、解决竞业。我们认为，此次更名是儒意与万达深入协同的进一步落地：1）内容端：有望整合双方旗下影视IP，丰富动画电影/游戏/潮玩等多元IP矩阵。2）渠道端：整合院线渠道和线上平台生态，有望通过IP联动、衍生品销售等方式实现线上线下流量高效变现。3）解决竞业：据公告，中国儒意和万达电影在影视剧制作、线上游戏领域的同业竞争问题需在2027 年4 月15 日前解决，路径包括：向第三方出售相关业务、将同业资产注入上市公司、采取其他合规方式等，我们认为儒意内容端+万达渠道端优势有望深化协同。
　　“超级娱乐空间战略”驱动，影城资产焕新升级。据公告，公司围绕该战略以多元IP为核心，已投资52TOYS、拍立方、好运椰等新消费品牌，实现良好业务进展。我们认为：1）影城从单一观影场所升级为多元娱乐综合体，长期有利于驱动非票业务收入与利润增长。2）通过潮玩/零售/赛事活动等形式丰富线下娱乐内容密度，搭配自有消费品牌落地，或有助于升级整体用户生态。
　　3）线下影城资产或采取分层定位和分阶段焕新的形式，比如部分聚焦大众市场，部分定位高端观影或开拓潮流社交场域等。
　　储备影片丰富，关注2026 年暑期档潜力。据公告，公司2026 年储备影片丰富，其中包括《阳光女子合唱团》《蛮荒禁地》《转念花开》《旺铺开业指南》《寒战 1994》等主控发行影片和《欢迎来龙餐馆》等联合发行项目。我们认为，2026 年暑期档优质内容储备丰富，建议关注公司投资/发行影片的上映节奏和票房潜力。
　　盈利预测与估值
　　维持26/27 年14.3/14.9 亿元净利润预测不变，现价对应26/27年14.0/13.5 倍P/E。维持跑赢行业评级和目标价12.5 元，对应26/27 年18.5/17.7 倍P/E，较现价有31.6%上行空间。
　　风险
　　大盘票房表现不及预期，内容上映节奏不确定性，竞争加剧。