大行评级丨花旗：上调建滔集团目标价至48港元，预期核心盈利三年复合年增长率达24%

花旗发表报告指，建滔集团2025年营收增长5%至453.75亿港元，符合市场预期；净利润升170%至44.02亿港元，虽高于先前盈利预告中超过43.2亿港元的指引，但主要归因于高于预期的26.35亿港元投资收益；经调整核心净利(不包括重估亏损及投资收益)按年下滑4%至26.35亿港元。加上近期配售建滔积层板4%股份(即利润贡献减少)，该行将公司2026年核心盈利预测下调11%。
由于多项人工智能上游材料及化工项目即将投入营运并贡献首年收益，该行将2027年盈利预测上调4%，同时新增2028年盈利预测，核心盈利的三年复合年增长率将达24%，达到50.29亿元。该行将建滔集团的目标价由45港元升至48港元，评级“买入”。基于纯粹的AI上游材料布局，该行仍认为建滔积层板优于建滔集团，预期其估值将进一步重估。