大行评级丨花旗：恒安国际去年下半年业绩稳健，目标价上调28.2港元

花旗发表研报指，恒安国际2025年下半年纯利按年反弹31%，受毛利率从低基数复苏带动，符合该行预期；收入增长4%，符合预测，纸巾及卫生用品销售改善抵销了其他业务销售下跌；毛利率在所有业务均强于预期，惟被较低的政府补助及较高的广告及推广开支所抵销，导致经营溢利及纯利符合预期。

尽管恒安2025下半年业绩稳健，管理层目标2026年销售及利润率保持稳定，因竞争激烈及原材料成本可能面临压力。管理层计划透过改善产品组合及提升营运效率来应对潜在挑战。该行微调恒安2026及2027年预测纯利约1%，基于分类加总估值法的目标价由27港元上调28.2港元，维持“中性”评级。