研报掘金丨国盛证券：维持安孚科技“增持”评级，海外OEM业务显著放量

国盛证券研报指出，安孚科技外销显著放量，持股南孚比例提升进一步增厚利润。公司2025年实现营业总收入47.7亿元，同比增长2.9%；实现归母净利润2.3亿元，同比增长34.4%。南孚超额完成业绩承诺，海外OEM业务显著放量。内销毛利率提升主要系暂停低毛利率红牛代理业务，外销毛利率有所下滑主要系电池出口退税率自2024年底起从13%下降至9%。积极探索第二增长曲线。25年公司战略入股苏州易缆微半导体技术有限公司，易缆微深耕硅光异质集成薄膜铌酸锂技术领域，技术路线具备创新性优势，目前公司持股4.32%。分红稳定，2025年度公司累计分红比例为27.38%，对应股息率0.54%。维持公司“增持”评级。