国际金价反弹，黄金ETF、上海金ETF、金ETF涨超3%

现货黄金今日重回4800美元/盎司上方。国内黄金饰品价格对比显示，多家品牌公布的境内足金首饰价格小幅回升，其中周生生足金饰品报1542元/克，较前一日1484元/克涨58元。

ETF方面，黄金ETF、上海金ETF、金ETF涨超3%，年内涨幅超10%。

黄金ETF锚定实物黄金，其底层资产为上海黄金交易所的黄金现货合约，直接反映黄金价格波动，支持T+0交易。

金ETF密切跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约价格，透明度高而且流动性好，支持T+0日内交易。

对于黄金走势，摩根大通分析师Gregory C. Shearer表示，黄金价格的上涨势头将会持续，对黄金的中期走势仍坚定看涨，当前，实物资产相对于纸面资产的表现优势已根深蒂固，存在一种清晰、结构性且持续的资产配置多元化趋势，这一趋势仍有进一步发展的空间。

摩根大通预测，黄金仍是一种灵活多元的投资组合对冲工具，当前投资者需求仍高于其此前预期。今年各国央行与投资者的黄金需求规模足以推动金价在2026年底前升至每盎司6300美元。

花旗研报指出，当前的黄金价格已严重透支了未来的不确定性，大幅下调对金价的中长期预期，警示在熊市情境下，金价或将跌至3000美元/盎司水平。

花旗全球大宗商品主管Maximilian Layton表示，虽然短期内金价仍有可能冲高，但其估值已达到极端水平。当前金价的泡沫化特征，首先是与实体经济的脱钩，目前全球对黄金的年度支出占GDP比例已升至0.7%，这是过去55年来的最高水平。此外，当前的金价已完全脱离了采矿业的边际生产成本。

报告预计，支撑当前高金价的一系列风险因素将在今年晚些时候消退。原因包括地缘政治降温，在基准情景中，俄乌冲突有望在2026年夏季前达成某种形式的协议，同时伊朗局势将出现降级态势。其次，美国经济可能进入“金发姑娘”状态，即高增长、低通胀，将削弱对黄金的投资组合对冲需求。最后，花旗预计美联储将保持独立性，这亦被视为金价的中期利空因素。

基于上述分析，花旗预测金价将在2026年下半年开始回落，并在2027年进一步下跌。在基准情境下，2027年金价将回落至4000美元/盎司。而在概率为20%的熊市情境下，金价可能跌至3000美元/盎司。

国泰海通发布研报称，贵金属价格受到交易拥挤、新任美联储主席和美股科技股下跌压制。新任美联储主席提名已产生，其执政路径对美元、美债等具有重要影响。展望2026年，央行购金和黄金ETF持仓份额的上升，将继续成为支撑黄金价格的重要因素。伦敦白银租赁利率有所下降，但美国白银库存下降速度较快。特朗普提名立场偏鹰的凯文·沃什出任下任美联储主席，市场交易缩表预期、美元走强，铜价承压下行。近期市场将持续消化宏观修正压力，但AI叙事依旧，供给扰动频出，全球铜矿缺口有望扩大的背景下，价格下方有支撑。