研报掘金丨国盛证券：维持小商品城“买入”评级，AI赋能商贸新生态

国盛证券研报指出，小商品城兼备义乌贸易高景气β，以及业绩高成长性&AI应用场景稀缺性的双重强α，为稀缺的核心资产。认为，公司已从传统外贸平台转型为AI驱动的数字化贸易生态平台，AI应用渗透与成效验证正处于加速释放期。小商品城已构建从AI工具研发到商贸场景落地的完整闭环，与阿里巴巴、通义大模型等合作持续深化，AI应用成效显著，驱动商户经营效率与平台价值提升。考虑到25Q4六区开业的业绩增量以及贸易服务板块保持高增长，综合预计公司2025-2027年归母净利润分别为42.40亿元、57.61亿元、69.14亿元，同比增长37.9%、35.9%、20.0%。维持“买入”评级。