研报掘金丨国投证券：首予山西焦煤“增持-A”评级，目标价6.51元

国投证券研报指出，山西焦煤炼焦煤主业提质增效，电力业务严控成本。公司积极推进绿色和智能化转型，在绿色转型方面，华晋焦煤完成了瓦斯发电一期提质增效改造和瓦斯抽采利用系统优化，2025年上半年共利用抽采瓦斯7800万立方米，减排二氧化碳117万吨；智能化转型方面，累计建成10座智能化矿山、21处智能化综采工作面 、30处智能化掘进工作面、75处井下无人值守变电所和37处无人值守水泵房，转型发展成果丰硕。在电力市场化改革背景下，公司严控火力发电成本，及时关停落后产能西山热电机组，并加强燃料管控，压降燃煤成本；同时优化电量营销策略，合理布局中长期电量和现货交易市场，实现售电稳产增收。参考可比公司估值，给予公司2026年15倍PE，对应目标价6.51元，首次覆盖，予以“增持-A”投资评级。