研报掘金丨中金：下调金山软件目标价至39港元 游戏业务短期增长存在不确定性

中金发表报告指，金山软件第三季业绩低于市场预期，主要因游戏业务表现不及预期。收入24.19亿元，按年下降17%；经营利润2.77亿元，按年下滑75.8%。

中金指，基于对游戏业务短期更为审慎的假设，下调2025及2026年收入6.9%和5.6%，分别至96.2亿元及109.1亿元；考虑金山云配售相关的一次性收益，上调2025年净利润预测27.1%至17.9亿元；由于收入下调及AI战略相关投入增加，下调2026年净利润预测34.7%至11.2亿元。

该行维持对其“跑赢行业”评级，考虑游戏业务短期增长存在不确定性，下调目标价13%至39港元。