研报掘金丨民生证券：维持华峰铝业“推荐”评级，业绩增长稳健，期待重庆二期投产

民生证券研报指出，华峰铝业2025上半年实现归母净利8.96亿元，同比增长3.24%，单季度看，2025Q3公司实现归母净利润3.25亿元，同比增长5.21%，环比增长6.93%。业绩增长稳健，期待重庆二期投产。复合材料壁垒高筑，加工费与良率抬升盈利水平，深度绑定龙头客户。公司根据市场情况对重庆二期投资项目进行变更，由“年产15万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目”变更为“年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目”。此次新增30万吨热轧坯料项目投产后将减大幅减少前端外购半成品铝锭/委外加工情况，将在成本上进一步节约，增厚单吨利润。公司产量稳健增长，2027年重庆二期项目投产有望降低成本进一步提升盈利空间，维持“推荐”评级。