研报掘金丨广发证券：予五粮液“持有”评级，奋力冲刺年度目标任务

广发证券研报指出，近日五粮液集团（股份）公司召开党委会，奋力冲刺年度目标任务。从行业层面来看，短期业绩与股价已出现阶段性背离。股价与ROE从2021年开始已背离，业绩是滞后指标。去年“924 新政”以来，白酒板块的股价与业绩变动阶段性背离，业绩下修较多的酒鬼酒、泸州老窖涨幅居前。与2014 年相似，伴随着经济面预期改善，股价与盈利预测阶段性背离，市场更注重实际经营，更偏好底部反转标的。五粮液批价回落明显，国窖逆势赶超。目前账面现金充裕，股息率对股价有一定支撑作用。考虑到目前高端酒需求承压，五粮液量价关系尚需重新平衡，调整公司盈利预测，预计25-27年归母净利润为265/237/241亿元，同比-17%/-11%/+2%，参考可比公司，给予2026年20倍PE 估值，对应合理价值121.87元/股，给予“持有”评级。