研报掘金丨华鑫证券：首予特变电工“买入”评级，输变电订单高增，中标沙特大单

华鑫证券研报指出，特变电工主营业务包括输变电业务、新能源业务、能源业务及新材料业务。25H1归母净利润31.8亿元，同比+5.0%，25Q2单季归母净利润15.8亿元，同比+52.5%，环比-1.0%。输变电订单高增，中标沙特大单，中标总金额约164亿元，执行时间7年，最低执行量为70%，为公司未来海外收入提供坚实支撑。硅料盈利承压，煤炭和新材料保持稳定。此外，公司黄金项目2021年起开始产出，产品为成品金和精金粉，年产量（金金属量）约2.5~3吨，形成业绩贡献。公司输变电业务订单高增并中标沙特大单，整体业绩保持稳健，首次覆盖，给予“买入”投资评级。