研报掘金丨西部证券：维持TCL中环“增持”评级，半导体业务发展迅速

西部证券研报指出，TCL中环2025H1归母净利润-42.42亿元（同比-38.48%），其中Q2归母净利润-23.36亿元，环比Q1亏损扩大。全球化战略持续推进，菲律宾基地被定位为公司BC电池、组件的全球化产能基地。半导体硅片业务在2025H1 逆势增长，成为公司盈利与现金流的重要“稳压器”：实现营收约27.4亿元（同比+38.2%），增长核心来自12英寸产品出货提升与产品结构高端化。考虑到硅片价格仍在较低水平，预计公司25-27年归母净利润-53.09/5.14/24.59亿元，同比45.9%/109.7%/378.9%，对应EPS分别为-1.31/0.13/0.61元，维持“增持”评级。