研报掘金丨申万宏源研究：首予上海银行“增持”评级，基本面步入底部企稳区间

申万宏源研究指出，伴随信贷结构蜕变、风险有序化解，上海银行基本面步入底部企稳区间，叠加高股息优势（1H25年分红率32.2%，当前股价对应2025年股息率为5.6%）及可转债主题催化，在银行板块估值重启修复过程中，上海银行估值有望实现水涨船高。此外，上海银行立足全国经济金融中心这一核心区位，若后续经济向好趋势进一步明确，将深度受益经济修复红利，业绩弹性也将更为突出。预计2025-2027年归母净利润增速分别为2.1%、3.5%、5.6%，9月25日收盘价对应2025年PB 0.51倍，给予上海银行2025年“0.6倍PB”目标估值，对应18%上升空间，首次覆盖给予“增持”评级。