研报掘金丨国海证券：维持豆神教育“增持”评级，“AI+教育”赛道布局领先

国海证券研报指出，豆神教育2025年上半年实现归母净利润1.04亿元，yoy+50.33%，2025Q1/Q2归母净利润分别为3737/6650万元，yoy＋68.05%/+41.93%，Q2环比增长77.97%。2025Q2扣非归母净利润下降推测主要由于直播课拳头产品窦神归来、小王者等推广期大幅投流。2025Q2销售费用1.4亿元，yoy+368.8%，该行认为教育产品具有高用户粘性、高续费率、高LTV等特点，前期大幅推广有利于长期收入增长。公司以语文教育特色为根基，2025年起向全学科扩张。“AI+教育”赛道布局领先，AI产品率先发布，有望带动用户破圈和收入高增，据此上调收入预测，预计公司2025-2027年实现收入11.6/18.2/28.6亿元，归母净利润2.1/3.4/5.5亿元，对应PE81/50/31x，对应PS15/9/6x，维持“增持”评级。