研报掘金丨东方证券：维持天融信“买入”评级，目标价9.02元

东方证券研报指出，天融信布局大模型安全赛道，静待需求触底回升。公司核心产品大模型安全网关系统（TopLMG）采用领先的“规则匹配+行为分析”双引擎检测机制，以“五层纵深防御体系”为框架，全面覆盖基础设施层、服务层、用户层、内容层、监管层，创新形成“识别–保护–检测–响应–恢复”的智能防御闭环。公司大模型安全网关系统率先通过国家网络与信息系统安全产品质量检验检测中心（公安部第三研究所）测试，获首张《大模型安全防护围栏产品认证（增强级）》证书。受宏观经济扰动影响，公司安全等业务表现不及预期，下调营收预期，上调费用率水平，根据可比公司PE水平，给予公司25年82倍PE，对应目标价为9.02元，维持“买入”评级。