研报掘金丨华泰证券：维持中国神华“买入”评级，大规模注入资产规模显著提升

华泰证券研报指出，中国神华筹划通过发行股份及支付现金方式，收购国家能源集团持有的13 家核心资产股权并募集配套资金。考虑到公司25H1业绩预告符合此前预期，且公司资产重组节奏尚未披露，因此我们维持公司2025-27E 归母净利润501/500/502 亿元的预测，使用DDM 估值法，假设公司25年维持相同分红金额，2026-29年随盈利同步增长，2030年之后维持2%年增幅，WACC 为7.0%，维持A股目标价45.5元，H股目标价40.0港币。本次收购将深化公司一体化运营模式，公司25H1在全链条协同和资产规模效益下已经体现成本端和价格端的稳定性优势，或有望随全产业链资产注入深化抗周期风险能力；另一方面，该行预计公司将继续通过维持高比例分红政策保障股东利益。维持“买入”评级。