大行评级｜花旗：上调ARM目标价至190美元 重申“买入”评级

花旗发表研究报告指，对ARM 2026年第一财季表现略感意外，授权活动增强，专利费低迷，研发支出增加，后两项因素导致每股盈余(EPS)承压，但并非负面因素。ARM对今年稍后的专利费持保守态度，尤其在关键但增长缓慢的智能手机市场；由于关税对终端需求的潜在影响，能见度低。更重要的是，在更高的专利费率加速运算子系统(CSS)的开发、软银设计工作，以及ARM可能转向制造硅芯片，研发费用正在增加。

花旗预期，未来几季内将有更多信息，ARM的财务模型也将朝着正面方式发展，从而支持其股价。花旗重申对该股“买入”评级，目标价从170美元上调至190美元。花旗将ARM2026年至2027年收入预估分别上调1%、2%，预测收入达到19%、23%的稳健增长。花旗大致维持公司收入并提高费用，导致2026、2027年每股盈利各下调4%。