研报掘金丨中邮证券：首予广东宏大“增持”评级，深耕军工谱新篇

中邮证券研报指出，广东宏大为矿服民爆一体化龙头，深耕军工谱新篇。公司是广东省承担武器装备科研生产任务的唯一省属军工企业，是全国地方重点军工企业。在防务装备板块，公司布局了国内及国际军贸两大市场，产品包含传统弹药和智能武器装备。2024年，公司实现对江苏红光的全资控股，江苏红光以黑索今为主要产品，而在常规武器的基本装药中，以黑索今为基的混合炸药是国内外发展的重点。俄乌战争经验表明，现代战争对于弹药的需求量依然巨大。民爆领域，公司拥有69.75万吨工业炸药产能，位居国内前列，收购秘鲁EXSUR开启国际化发展新征程。矿服领域，公司是国内龙头企业，国际化加快布局、智能化逐见成效。首次覆盖，给予“增持”评级。