研报掘金丨国海证券：首予小商品城“买入”评级，深耕多年主业积淀雄厚

国海证券研报指出，小商品城立足义乌市场，深耕多年主业积淀雄厚。股权以国资控股为主，截止2024年末义乌国资办间接持有商城44.44%的股份。商品销售贡献主要营收，市场经营为核心主业，2018年-2024年毛利润占比保持在70-90%。近年来期间费用持续改善，利润持续提升。公司内经营商铺长期供不应求，存量市场租金上浮，据公司2023/2024年年报2024-2026年增长率将不低于5%，同时全球数贸中心预计于2025年10月开业，涵盖市场、商务写字楼、商业街区、公寓和数字大脑五大功能板块，有望为公司市场经营业务带来新的业绩增量。公司作为全球最大的小商品集散地，不断转型贸易综合商线上线下加速融合，首次覆盖，给予“买入”评级。