大行评级丨交银国际：上调网易云音乐目标价至240港元 看好长期会员收入增长潜力

交银国际发表研究报告指，基于网易云音乐的成本费用优化快于预期，将2025及26年经调整净利润分别上调6%及9%，并将目标价由184港元上调至240港元，维持“买入”评级，因认为网易云音乐付费墻及ARPPU仍有较大营运空间，看好长期会员收入增长潜力。

展望全年，该行看好会员订阅延续稳健增势，预计在线音乐收入按年升15%，其中会员订阅收入升16%，仍受会员规模扩张推动，预计ARPPU短期基本稳定，长期对标同业及其他内容付费平台仍有较大提升空间。