研报掘金丨西部证券：予天孚通信“增持”评级，AI发展拉动高速光器件需求

西部证券研报指出，天孚通信(300394.SZ)2024年归母净利润13.44亿元（同比+84.07%），25Q1归母净利润3.38亿元（同比+21.07%）。AI发展拉动高速光器件需求。AI行业加速发展，全球数据中心建设带动高速光器件产品需求的持续稳定增长，公司有源和无源产品线营收增长。光无源器件毛利率显著改善。24年公司毛利率为57.22%，同比+2.91ppt，主因持续的研发投入、自动化替代以及运营降本能力提升。持续降本增效。25Q1销售/管理/研发费用率分别为0.51%/3.71%/6.51%，环比进一步降低。给予“增持”评级。