研报掘金丨东方证券：维持恒玄科技“买入”评级，目标价447.2元

东方证券研报指出，恒玄科技(688608.SH)2024年归母净利润同比增长272%到4.6亿元；25Q1归母净利润1.91亿元，同比增长590%。公司营收结构持续多元化，逐步向平台型芯片公司迈进。2024年，公司智能手表/手环芯片实现营收10.5亿元，同比增长116%，成为公司营收增长的最大动力，营收占比提升至约32%；蓝牙音频类产品营收占比则从2023年的71%下降至62%。公司强化智能可穿戴市场战略布局，新一代智能可穿戴芯片量产落地。目前，BES2800已经在客户旗舰耳机项目中量产落地，2025年将在TWS耳机、智能手表、智能眼镜等产品中全面应用。此外，公司在多领域持续投入研发，核心技术能力不断提升。根据可比公司26年平均43倍PE 估值水平，对应目标价447.20元，维持“买入”评级。