研报掘金｜中金：下调ARM目标价至125美元 下调2026财年收入及净利润预测

中金发表研究报告指，ARM 2025财年第四财季的业绩符合预期，当中收入同比升34%，Non-GAAP净利润升55%，每股盈利55美仙。期内，Non-GAAP经营溢利率为52.8%，略胜于该行预期。

考虑到宏观环境变化对ARM下游客户需求的间接影响，中金下调集团2026财年收入预测2%至48.4亿美元，又降Non-GAAP净利润预测14%至19.6亿美元，以反映公司持续的营运开支投资。该行又预计，集团2027财年的收入将同比增19%至57.7亿美元，而Non-GAAP净利润则同比增24%至24.4亿美元。该行维持对其“中性”评级，目标价降7.4%至125美元。