研报掘金丨国泰海通：维持中国银河“增持”评级，目标价19.60元

国泰海通证券研报指出，中国银河(601881.SH)2025年第一季度营收/归母净利润75.6/30.2亿元， 同比+4.8%/+84.9%，与业绩预告一致（+70~90%）。新“国九条”聚焦行业回归本源、做优做强，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，行业供给侧改革进程持续演进。公司三年战略推进过半，加速健全“五位一体”的业务模式，不断提升业务专业化能力。机构业务迭代推出“银河天弓2.0”平台，进一步深化拓展机构服务体系；投行业务推动专业化改革，成效渐显；国际业务正式推出“银河海外”品牌，致力于成为立足亚洲的国际现代投资银行。年初以来资本市场新一轮改革加速推进，公司有望把握机遇加速一流投行建设，实现超预期发展。维持目标价19.60元，对应2025年1.8xPB，维持“增持”评级。