维峰电子(301328)：2025Q1业绩高速增长 深耕高端精密连接器市场

机构：开源证券
研究员：陈蓉芳/张威震

　　2025Q1 营收利润高增，汽车和新能源连接器快速增长，维持“买入”评级4 月26 日，公司发布2024 年度报告和2025 年一季度报告。（1）2024 年，公司实现营收5.34 亿元，同比+9.77%；归母净利润0.85 亿元，同比-34.44%；扣非归母净利润0.84 亿元，同比-19.60%；销售毛利率41.06%，同比-1.44pcts；销售净利率16.57%，同比-10.46pcts。（2）2025 年第一季度，公司实现营收1.45 亿元，同比+44.61%，环比-3.04%；归母净利润0.25 亿元，同比+39.99%，环比+45.94%；扣非归母净利润0.25 亿元，同比+40.17%，环比+48.17%；毛利率40.17%，同比+3.11pcts，环比-1.96pcts；净利率18.62%，同比+0.02pcts，环比+6.26pcts。（3）公司2025Q1 营收和利润均取得了40%左右的同比高速增长，汽车和新能源业务快速成长，我们看好公司长期表现，维持对公司2025/2026 盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025/2026/2027 年归母净利润为1.39/1.79/1.95 亿元，当前股价对应PE 为29.8/23.1/21.2 倍，维持“买入”评级。
　　深耕高端精密连接器市场，工控、汽车、新能源三大板块齐头并进公司专注于开拓高端精密连接器市场，深耕工业控制连接器、汽车连接器及新能源连接器领域三大领域，全力打造全面的产品矩阵与解决方案，目前已覆盖17大产品系列，超过50000 个产品料号。2024 年收入结构中，工空、汽车、新能源连接器占比分别为48.2%、26.1%和24.4%，汽车和新能源领域均保持较高同比增速，业务格局向多元化方向发展。
　　顺应连接器国产替代、定制化发展趋势，积极开拓机器人等新兴应用场景随着下游应用趋于广泛，以及电子元件向模块化、集成化方向发展，连接器个性化需求逐渐增高，功能、结构、体积等方面的要求也随之提升。目前通讯、工业控制、新能源等领域连接器市场份额主要以欧美连接器大厂为主，国产替代需求和趋势日益明显。公司顺应市场发展趋势，为客户提供更多定制化、智能化、高效的连接器解决方案。同时，公司积极开拓新兴应用场景，在机器人、AI 服务器电源、电梯控制等应用场景导入了多家客户并实现量产，未来成长空间广阔。
　　风险提示：宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司新业务不及预期风险。