连城数控(835368)：全国光伏发电装机容量及发电量持续增长 预计2024归母净利润3.46亿元

机构：开源证券
研究员：诸海滨

业绩快报公布，预计2024 全年归母净利润3.46 亿元下调至“增持”评级连城数控公布2024 业绩快报，预计全年实现营收57.00 亿元同比下降5.02%，归母净利润3.46 亿元同比下降49.26%。2024 全年光伏行业供需失衡，市场竞争加剧，产品价格普遍下跌，行业整体盈利能力下降。我们参考业绩快报下调盈利预测，预计2024-2026 年实现归母净利润3.46/3.86/7.79 亿元（原值4.07/6.29/7.88），对应EPS 为1.47/1.64/3.32 元，当前股价对应PE 为24.1/21.6/10.7X。考虑到光伏行业整体仍然承压，我们下调连城数控至“增持”评级。
全国光伏发电装机容量达到8.86 亿kW+45%，光伏发电量8341 亿KWh+44%2024 年，全国可再生能源发电新增装机3.73 亿千瓦，同比增长23%，占电力新增装机的86%。其中，水电新增1378 万千瓦，风电新增7982 万千瓦，太阳能发电新增2.78 亿千瓦，生物质发电新增185 万千瓦。截至2024 年12 月，全国光伏发电装机容量达到8.86 亿千瓦，同比增长45%，其中集中式光伏5.11 亿千瓦，分布式光伏3.75 亿千瓦。2024 年，全国光伏发电量8341 亿千瓦时，同比增长44%；全国光伏发电利用率96.8%。
全球半导体设备投资预期反弹，连科半导体投建半导体设备研发生产基地半导体方面，随着行业复苏并再次呈现增长趋势，半导体设备投资预期开始反弹。
根据SEMI 预测，2024 年半导体制造设备全球总销售额预计将达1,090 亿美元（+3.4%）。2024 年年初，子公司连科半导体与无锡市锡山区锡北镇人民政府就“连科第三代半导体设备研发制造及总部基地项目”举行签约仪式，计划投资建设半导体大硅片长晶和加工设备、碳化硅长晶和加工设备的研发和生产制造基地。我们认为，在政策以及需求侧的积极影响下，公司有望通过继续深耕相互融合、共同发展的双产业链条，逐步实现平台化发展的战略目标。
风险提示：光伏产能过剩风险、大客户依赖风险、信用及资产减值损失风险等。