研报掘金丨东吴证券：安琪酵母估值具备性价比，首予“买入”评级

东吴证券研报指出，原料价格扰动行业盈利，安琪酵母(600298.SH)成本优势明显。2024年以来糖蜜供给回暖，预计2025年糖蜜价格或同比下滑10%以上，龙头安琪酵母于国内酵母市场一家独大，有望凭借其灵活的调价机制、水解糖替换技术及产能、全球化的采购能力平抑糖蜜价格波动，在2025年享受成本端红利。公司加速海外产能扩建、解决供需矛盾。随着全球化战略不断深化，2023年海外市场实现收入47.86亿元，2001-2023年CAGR高达26.09%，收入占比由12%增至35%。对标国内，海外市场渗透率提升空间更为充足，认为公司海外市场有望保持双位数高增速。对比可比公司当下估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。