大行评级丨高盛：预期水泥和钢材需求或恢复稳定 上调海螺水泥及中国建材的评级

高盛发表研报指，随着国内需求加速回升或企稳，以及供应有规律地恢复，将支持企业产品定价及利润率回升，相信今年大多数中国大宗商品表现会较去年改善。该行估计2025年中国大宗商品需求将普遍下跌3.5%至上升3%，对比2024年为下跌10.2%至上升4.4%，情况有明显改善。当中工业金属如铜和铝等，预期可受惠于政策支持电动汽车、家电、消费电子产品需求增长，以及可再生能源和电网稳健的发展。

该行又指，基础设施建设或迎来拐点，地方政府正大规模化债，基建相关大宗商品将因此受益，预期水泥和钢材需求可能会重新恢复稳定，是自2021年以来首次。另外，高盛预期在能源转型背景下，煤炭需求或将放缓，将2024至2026年现货煤价下调3%至13%。

高盛相应地将海螺水泥及中国建材的评级由“中性”上调至“买入”，中国铝业的评级由“沽售”上调至“买入”；中煤能源及鞍钢股份的评级由“中性”下调至“沽售”，西部水泥的评级由“买入”下调至“中性”，同时维持对紫金矿业的“买入”评级。