研报掘金丨国泰君安：维持青岛啤酒“增持”评级，上调目标价至92.30元

国泰君安研报指出，预计4Q24青岛啤酒(600600.SH)销量增长+3-5%，预测2024年全年销量下滑-5-6%。预测2025年青啤销量增速或快于行业增速，吨价微幅提升，景气修复可期；大单品方面，预计8元经典仍将是主要驱动，10元以上或发力纯生。预计2025年大麦成本或同比大个位数下降，玻瓶与纸箱价格平稳。结合结构升级，预测2025年毛利率或有望进一步改善。同时，预计2025年公司或将进一步提升分红（2024年含特别分红64%），目前股价对应2025年股息率3%左右。上调目标价至92.30元（原值78.80元），维持“增持”评级。