研报掘金丨中信建投：首次覆盖毛戈平并予“买入”评级 集三重稀缺性于一身

中信建投证券发表报告，首次覆盖毛戈平，给予“买入”评级；认为公司是集彩妆赛道、高端定位以及线下强布局三重稀缺性于一身的本土美妆集团，盈利能力在业界领先，预计毛戈平2024至2026年收入分别为41.1亿、55.81亿及73.74亿元，按年增长42.41%、35.8%及32.13%，盈利预测分别为8.87亿、11.81亿及15.43亿元，按年长33.98%、33.21%及30.61%。

中信建投证券认为，毛戈平线下会员生态体系完善，在线优质内容打造能力突出，而高阶定位打造彩妆及护肤双赛道，品类产品延展空间充足。今年上半年彩妆业务已实现收入10.9亿元，预计全年将超过20亿元；而护肤业务上半年达8.1亿元，全年预计可见15亿元。去年毛戈平彩妆GMV为20.59亿元，预计中国第一高端彩妆GMV约为毛戈平的2.5倍，仍有增量空间。而毛戈平护肤GMV预计在15亿元，仍处于保养品类的初期快速增长期，远未触及天花板，随着公司规模扩大，保养品类扩充将势在必行。