研报掘金｜华泰证券：维持中国神华“买入”评级 第三季盈利超预期受惠成本下降

华泰证券发表报告指，中国神华第三季实现营业收入858.2亿元，按年增长3.4%；净利润165.7亿元，按年增长10.5%，超出该行预期。季度盈利按年和按季均实现增长主要受惠于煤炭板块成本下降带来的毛利率扩张，公司煤炭板块第三季毛利率按年提升3.7个百分点。该行指，公司电力板块三季度发售电量增长至历史新高，板块利润总额按季提高54%。

该行预计第四季煤价底部在迎峰度冬需求的支撑下仍较为坚实，公司高长协比例的煤炭销售叠加煤电港航一体化的营运模式将有望帮助公司保持盈利稳健以及高派息比例。该行维持对其“买入”评级，目标价43.1港元。